L’introduction de CMGP Group à la Bourse de Casablanca marque une étape inédite dans l’histoire du marché financier marocain. Ce qui distingue cette opération, au-delà de son caractère innovant, c’est la présence majoritaire de fonds de private equity (PII) au sein de l’actionnariat, en l'occurence FIPAR-Holding un modèle encore jamais vu au Maroc. Ce premier pas ouvre la voie à de nouvelles perspectives pour l’écosystème financier national et positionne le Maroc comme un acteur de premier plan dans l’attraction de capitaux internationaux.
Contrairement aux modèles traditionnels d’introduction en bourse où l’on observe généralement des entreprises familiales ou des entreprises à contrôle mixte entre familles fondatrices et capital-risqueurs, le cas de CMGP Group introduit une configuration inédite.
«C’était une opération qui n’avait rien de courant, rien de standard, avec un actionnariat très particulier par rapport à ce qu’on a l’habitude de voir», a souligné Younès Benjelloun, Directeur Général de CFG Bank, banque conseil financier et coordinatrice globale de l'introduction en bourse du groupe marocain sus-cité.
Ces déclarations ont été faites lors de la cérémonie de première cotation de CMGP Group, qui s'est tenue ce lundi 16 décembre au siège de la Bourse de Casablanca.
Dans cette opération, les investisseurs en private equity (PII, pour «Private Equity Investisseur») sont majoritaires au sein de l’actionnariat, une situation qui constitue une première au Maroc. «Historiquement, l’arrivée des fonds de PII était graduelle. Ils étaient minoritaires, puis ils jouaient un rôle important, etc. Et là, on arrive à la situation où ils sont majoritaires», a précisé le Directeur Général de CFG Bank.
Cette situation inédite marque une rupture avec les pratiques passées et préfigure une évolution structurelle des introductions en bourse au Maroc.
Le rôle décisif de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC)
L’originalité du modèle n’est pas seulement théorique. Younès Benjelloun estime que cette opération servira de référence à l’avenir pour des opérations similaires. Cette évolution est essentielle pour renforcer l’attractivité du Maroc auprès des fonds de private equity. «C'est une évolution très importante aux yeux de tous les fonds de PII dans le monde entier pour qu’il y ait encore de plus en plus de fonds disponibles pour le Maroc», a-t-il déclaré.
Le rôle de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) a été décisif dans la réalisation de cette opération, comme l'a expliqué le Directeur Général de CFG Bank.
«L’AMMC a été très, très, très ouverte. Ça a pris, évidemment, du temps, mais ça va servir probablement de modèle et de référence à ce type de situation à l’avenir», a affirmé .
Cette innovation servira probablement de référence pour les opérations à venir, donnant ainsi aux autres fonds de private equity la confiance nécessaire pour répliquer ce modèle.
Un changement de paradigme pour le marché des introductions en bourse
Younès Benjelloun a également mis en évidence le changement de perception du marché concernant la sortie des fonds de private equity. Auparavant, une sortie était interprétée comme un «cash-out» ou une vente de participation pouvant engendrer une perte de confiance.
Aujourd’hui, il est admis que cette sortie est la conséquence normale d’une opération d’augmentation de capital initiale. «Maintenant, le marché a compris qu’une sortie d’un fonds de PII n’est rien d’autre qu’une augmentation de capital qui s’est faite il y a deux ou trois ans», a expliqué M. Benjelloun. Cette prise de conscience contribue à renforcer la fluidité des transactions et l’appétit des investisseurs pour ce type d’opération.
Cette logique illustre le modèle cyclique du private equity, où chaque sortie réussie permet de réallouer des capitaux vers de nouvelles opportunités d'investissement, favorisant ainsi la croissance des PME et la dynamique d'innovation au sein du tissu économique.
«Donc, il est normal que, pour que ces fonds fonctionnent et pour qu’ils financent d’autres entreprises, ils accompagnent une entreprise pour qu’elle grandisse, la proposent au marché, puis ils vont financer une autre entreprise» a précisé M. Benjelloun.
Une dynamique vertueuse en marche
La réussite de l'introduction de CMGP Group illustre le cercle vertueux qui se crée à travers l’intervention des fonds de private equity. Ces derniers accompagnent les entreprises, les font grandir et, grâce à la bourse, réalisent des « exits » fructueux. Chaque succès renforce la crédibilité de cette approche et attire de nouveaux investisseurs prêts à financer d’autres entreprises.
L’impact pour l’économie marocaine est double. D’une part, cela offre de nouvelles opportunités de financement pour les PME. D’autre part, cela solidifie l’écosystème du private equity, renforçant le rôle du Maroc en tant que plateforme régionale d’investissement.
IPO de CMGP Group : 37 fois sursouscrite, 1,1 MMDH levés
L'introduction en Bourse (IPO) de CMGP Group a enregistré une sursouscription de 37 fois, mobilisant 33.771 investisseurs. L'opération a permis de lever 1,1 milliard de dirhams (MMDH) face à une demande totale de 40,69 MMDH, faisant de cette IPO la troisième plus importante de l'histoire de la Bourse de Casablanca. Avec une capitalisation de 3,4 MMDH, CMGP Group rejoint le «Groupe 1», qui regroupe les principales sociétés cotées du marché.
Les investisseurs institutionnels marocains constituent 92,83 % des souscripteurs, contre 7,17 % pour les investisseurs étrangers. Parmi les personnes morales ayant participé à l’IPO, 99,99 % sont de nationalité marocaine, tandis que les souscripteurs étrangers représentent 0,01 %. Du côté des personnes physiques, 98,72 % sont marocaines, contre 1,28 % d'étrangers.
« CMGP Group, avec une capitalisation boursière de 3,4 milliards de dirhams, occupe désormais la 34ème place parmi les 70 sociétés cotées à la Bourse de Casablanca. À la clôture des échanges vendredi, l’entreprise a franchi une étape importante en rejoignant le Groupe 1, un groupe réservé aux sociétés les plus importantes du marché », a déclaré le directeur général de la Bourse de Casablanca, Tarik Senhaji.
CMGP Group : un leader de l’irrigation, de l’agrofourniture et des solutions solaires en Afrique
Fondé il y a 30 ans, CMGP Group est un acteur incontournable dans les secteurs de l'irrigation, de l'agrofourniture, des solutions solaires et de l'infrastructure de l'eau au Maroc et en Afrique de l'Ouest.
Se positionnant comme un «One Stop Shop» pour les agriculteurs, le Groupe propose l'un des portefeuilles de produits et de services les plus diversifiés du marché, couvrant l'ensemble des besoins de ses clients. Avec une présence établie dans quatre pays africains (Sénégal, Côte d'Ivoire, Mauritanie et Ghana), CMGP Group poursuit son ambition d'expansion continentale. Son engagement en faveur de la durabilité et de la résilience agricole se manifeste à travers des actions concrètes pour la préservation des ressources en eau et la sécurité alimentaire.
Fort de 6 unités industrielles, 16 agences commerciales et 24 centres de distribution, le Groupe bénéficie de plus de 40 partenariats stratégiques internationaux et d'un portefeuille de plus de 4 000 références de produits. Outre la production et la commercialisation, CMGP Group opère également des projets clé en main dans les domaines de l'irrigation, des énergies renouvelables et du traitement des eaux. Certifié ISO et engagé dans une démarche RSE selon les standards de l'AFNOR, le Groupe se distingue par son rôle de pionnier au service de l'agriculture et des infrastructures hydriques sur le continent africain.
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