Au seuil de 2025, les grandes sociétés marocaines, soumises à l’obligation de publication, livrent leurs performances pour 2024, révélant une économie aux visages multiples. Si certaines brillent par des croissances à deux chiffres et des investissements audacieux, d’autres affrontent des baisses marquées dans un contexte mondial fluctuant. De l’immobilier aux phosphates, en passant par la finance et l’industrie, retour sur une année de contrastes.
Une croissance à géométrie variable
L’année 2024 a vu des performances éclatantes chez plusieurs locomotives économiques. Le Groupe OCP, pilier des phosphates, affiche un chiffre d’affaires (CA) impressionnant de 96,98 milliards de dirhams (MMDH), en hausse de 6 %, porté par une demande mondiale d’engrais et des prix stables. Le CA, pour rappel, représente les revenus totaux avant déduction des coûts, un indicateur clé de vitalité. Dans l’immobilier, Holding Al Omrane (+27 % à 5,40 MMDH) et Alliances (+20 % à 1,98 MMDH) surfent sur une demande de logements en plein essor, avec des préventes records (11.461 unités pour Résidences Dar Saada, malgré un CA en chute à 136 MDH).
Côté finance, Attijariwafa Bank domine avec un produit net bancaire (PNB, équivalent bancaire du CA) de 34,5 MMDH (+15,2 %), dopé par une collecte d’épargne et des activités de marché en hausse de 39,4 %. Jet Contractors, dans la construction, explose avec un CA de 3,15 MMDH (+43 %), grâce aux préparatifs des grands événements sportifs comme la CAN 2025 et la Coupe du Monde 2030. Mais tous ne suivent pas cette trajectoire : SNEP, dans la pétrochimie, chute de 20,3 % à 633,3 MDH, affectée par une conjoncture difficile, malgré un rebond au T4 (+23,4 %).
Des secteurs sous pression
Certaines entreprises subissent les vents contraires mondiaux. Lesieur Cristal (CA -8 % à 5,45 MMDH) et Taqa Morocco (-17,4 % à 10,9 MMDH) pâtissent de la baisse des prix des matières premières (huiles, charbon), bien que leurs volumes de ventes résistent. TotalEnergies Marketing Maroc stagne (-1 % à 16,75 MMDH), malgré un réseau de 389 stations-service enrichi de 5 unités en 2024. LafargeHolcim Maroc (-0,7 % à 8,15 MMDH) voit ses exportations de clinker freiner sa croissance, même si le T4 rebondit (+10,5 %). Ces chiffres soulignent la vulnérabilité aux fluctuations internationales, compensée parfois par une résilience locale.
| Entreprise | CA/PNB 2024 (MDH) | Variation vs 2023 | Tendance | Secteur | Cotée ? | Notes |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SNEP | 633,3 | -20,3 % | ▼ | Pétrochimie | Oui (SNEP) | Baisse annuelle, mais T4 +23,4 % grâce à la stabilisation des capacités. |
| RCI Finance Maroc | 525 (PNB) | +20,5 % | ▲ | Finance / Banque | Non | Financements auto +29,1 %, encours +14,2 %. |
| Les Eaux Minérales d’Oulmès | 2 870 | +15,2 % | ▲ | Boissons | Oui (OUL) | Innovation et logistique, investissements +37,2 %. |
| Maghreb Steel | 5 420 | +15,8 % | ▲ | Industrie / Mines | Non | Ventes locales +34 % au T4, volumes +25 %. |
| Résidences Dar Saada | 136 | -67,7 % | ▼ | Immobilier | Oui (RDS) | Préventes +336 % (11.461 unités), CA différé à 2025. |
| S2M | 309 | +10,9 % | ▲ | Technologie / Paiement | Oui (S2M) | Expansion Irak/Népal, R&D à 11 % du CA Solutions. |
| Société Générale Maroc | 5 807 (PNB) | +4,17 % | ▲ | Finance / Banque | Non | Dépôts +8,25 %, crédits en légère baisse. |
| SRM | 143,5 (T4) | +7 % (T4) | ▲ | Mécanique / BTP | Oui (SRM) | BTP +51 %, EBITA +87 % au T4. |
| HPS | 1 250 | +5,4 % | ▲ | Technologie / Paiement | Oui (HPS) | Acquisition CR2, SaaS et expansion géographique. |
| ADI | 2 360 | +17 % | ▲ | Immobilier | Oui (ADI) | Préventes +74 %, endettement -34 %. |
| Aluminium du Maroc | 1 200 | +11 % | ▲ | Industrie / Mines | Oui (ALM) | Fusion Industube, CA T4 +200 %. |
| TotalEnergies Marketing Maroc | 16 750 | -1 % | ▼ | Énergie / Pétrole | Non | Ventes +3 %, 5 nouvelles stations solarisées. |
| LafargeHolcim Maroc | 8 150 | -0,7 % | ▼ | Industrie / Mines | Oui (LH) | Exportations en baisse, T4 +10,5 %. |
| Managem | 8 860 | +18 % | ▲ | Industrie / Mines | Oui (MNG) | Hausse métaux (or +19 %), endettement +2,68 MMDH. |
| Holding Al Omrane | 5 400 | +27 % | ▲ | Immobilier | Non | Investissements +20 %, forte demande logement. |
| Tanger Med (Pôle industriel) | 174 000 (volume) | +12,3 % | ▲ | Ports / Logistique | Non | 14.034 emplois, automobile +10,38 %. |
| Auto Nejma Maroc | 2 830 | +27 % | ▲ | Automobile / Distribution | Oui (NEJ) | Ventes Byd en hausse, CA T4 +40 %. |
| AFMA | 286 | +10 % | ▲ | Assurance | Oui (AFM) | Acquisition JBM, endettement -59 %. |
| Alliances | 1 980 | +20 % | ▲ | Immobilier | Oui (ADI) | Préventes +62 %, endettement -85 %. |
| ANP | 3 100 | +11,9 % | ▲ | Ports / Logistique | Non | Trafic +13 %, 99,9 M tonnes. |
| BCP | 25 600 (PNB) | +12,3 % | ▲ | Finance / Banque | Oui (BCP) | Résultat net +20,2 %, collecte +4,7 %. |
| OCP | 96 980 | +6 % | ▲ | Agro-industrie / Phosphates | Non | Investissements T4 +53 %, demande mondiale soutenue. |
| Aradei Capital | 605,7 | +3,9 % | ▲ | Immobilier | Oui (REA) | Investissements pour Sela Park, endettement net -140,7 MDH. |
| CDG Capital | 526 (PNB) | +58,5 % | ▲ | Finance / Banque | Non | Actifs sous gestion +9,9 %, recapitalisation +505 MDH. |
| Bank Of Africa | 18 600 (PNB) | +9,6 % | ▲ | Finance / Banque | Oui (BOA) | Dépôts +8,2 %, crédits +6,6 %. |
| ADM | 5 630 | +19 % | ▲ | Infrastructures | Non | Autoroutes Tit Mellil-Berrechid, endettement -1,3 %. |
| Auto Hall | 5 020 | +2 % | ▲ | Automobile / Distribution | Oui (ATH) | Ventes T4 +7 %, focus hybrides/électriques. |
| CMGP Group | 2 327 | +12,2 % | ▲ | Industrie / Plastique | Non | Nouvelles unités Jorf Lasfar, endettement -73 %. |
| Lesieur Cristal | 5 450 | -8 % | ▼ | Agroalimentaire | Oui (LES) | Baisse prix matières premières, volumes en hausse. |
| Taqa Morocco | 10 900 | -17,4 % | ▼ | Énergie / Électricité | Oui (TQM) | Baisse prix charbon, investissements +293 MDH. |
| Crédit Agricole du Maroc | 4 800 (PNB) | +29 % | ▲ | Finance / Banque | Non | PNB social +32 %, dépôts +9 %. |
| Jet Contractors | 3 150 | +43 % | ▲ | Construction | Oui (JCO) | Carnet commandes 8,85 MMDH, CAN 2025/Coupe 2030. |
| Med Paper | 105,56 | -2,1 % | ▼ | Industrie / Papier | Oui (MED) | Investissements -66 %, endettement stable. |
| Crédit du Maroc | 3 303 (PNB) | +12,9 % | ▲ | Finance / Banque | Oui (CDM) | Crédits entreprises +13,3 %, dépôts +10,1 %. |
| TGCC | 8 000 (produit) | +12 % | ▲ | Construction | Oui (TGC) | Carnet 10,3 MMDH, endettement -31 %. |
| Maroc Leasing | 379,19 (PNB) | -7,4 % | ▼ | Finance / Leasing | Oui (MLE) | CA +2,7 %, encours +1,4 %. |
| Cartier Saada | 206,7 | +13,5 % | ▲ | Agroalimentaire | Oui (CRS) | Export +18,8 %, 98 % des ventes. |
| Ciments du Maroc | 4 387 | +1,2 % | ▲ | Industrie / Ciment | Oui (CMA) | Investissements T4 +86 %, endettement stable. |
| SMI | 1 053 | -1,2 % | ▼ | Industrie / Mines | Oui (SMI) | Hausse cours argent, production en baisse. |
| Akdital | 2 950 | +55 % | ▲ | Santé | Oui (AKT) | 12 cliniques ouvertes, endettement +50 %. |
| Attijariwafa Bank | 34 500 (PNB) | +15,2 % | ▲ | Finance / Banque | Oui (ATW) | Résultat net +28,9 %, activités marché +39,4 %. |
| Eqdom | 543 (PNB) | -1 % | ▼ | Finance / Crédit | Oui (EQD) | Production +17 %, dettes +5 %. |
| Sothema | 2 816 | +13,3 % | ▲ | Santé / Pharmacie | Oui (SOT) | Diversification, investissements +40 MDH. |
| Unimer Group | 1 290 | -7,2 % | ▼ | Agroalimentaire | Oui (UNM) | Baisse sardines, endettement -17 %. |
| Risma | 1 264 | +8 % | ▲ | Tourisme / Hôtellerie | Oui (RIS) | Rénovation actifs, endettement -1,086 MMDH. |
Investissements massifs, endettement en balance
Les ambitions de développement se traduisent par des investissements records. OCP injecte 13,80 MMDH au T4 pour ses projets verts (eau, énergies renouvelables), tandis qu’Akdital (CA +55 % à 2,95 MMDH) mise 64 % de plus qu’en 2023 pour ouvrir 12 cliniques, portant son endettement net à 1,872 MMDH (+50 %). Tanger Med, avec un volume d’affaires de 174 MMDH (+12,3 %), attire 10,06 MMDH d’investissements et crée 14.034 emplois. Mais cet élan a un coût : Managem voit son endettement grimper à 10,27 MMDH (+2,68 MMDH) pour ses projets africains, et SNEP passe à 831,5 MDH (+16,3 %).
À l’inverse, des efforts de désendettement brillent : Alliances réduit sa dette de 85 % (94 MDH), CMGP Group la divise par trois (155 MDH), et ADM baisse la sienne de 1,3 % (34,39 MMDH). Une équation délicate entre croissance et stabilité financière.
Stratégies gagnantes : innovation et diversification
Les succès reposent souvent sur des choix audacieux. HPS (+5,4 % du CA à 1,25 MMDH) accélère sur le SaaS et s’implante en Inde et au Canada, tandis qu’Auto Nejma Maroc (+27 % à 2,83 MMDH) mise sur les hybrides Byd. Les Eaux Minérales d’Oulmès (+15,2 % à 2,87 MMDH) investit 525,5 MDH dans l’innovation logistique. Sothema (+13,3 % à 2,816 MMDH) et Akdital diversifient leurs offres (médicaments, cliniques), captant des marchés porteurs. À Tanger Med, l’arrivée de géants comme BTR New Material (batteries lithium-ion) illustre une montée en gamme industrielle.
Vers 2025 : entre espoirs et incertitudes
Ces résultats 2024, publiés entre février et mars 2025, dessinent un Maroc économique en pleine mutation. Les secteurs de la construction, de la santé et des phosphates tirent leur épingle du jeu, mais l’énergie et l’agroalimentaire appellent à une vigilance face aux prix mondiaux. Les investissements promettent un avenir robuste, à condition de juguler l’endettement et de surmonter les crises logistiques. 2025 confirmera-t-elle cette dynamique ou testera-t-elle la résilience marocaine ? Réponse dans un an.
Notes pour le lecteur :
- MMDH : Milliards de dirhams (1 MMDH = 1 000 MDH).
- MDH : Millions de dirhams (1 MDH ≈ 100 000 euros).
- Sources : Communiqués MAP et AMMC.
