Selon la dernière édition de l’Indice de Confiance des Investisseurs en Bourse (AGR ICIB), publiée par Attijari Global Research, le climat de confiance sur le marché actions marocain s’est légèrement dégradé en octobre 2025, avec un indice établi à 61,6 points, en recul de –1,5 point par rapport au trimestre précédent. Malgré ce repli, la perception globale demeure dans la zone d’«Assurance», traduisant un sentiment encore serein vis-à-vis du marché, observé depuis plus de deux ans.
Les investisseurs étrangers deviennent prudents
La principale évolution du trimestre provient du changement d’humeur des investisseurs étrangers, dont l’indice chute à 47,5 points, soit une baisse de 17,9 points.
Cette catégorie passe ainsi de la phase d’Assurance à celle d’Attentisme, marquant un tournant dans la dynamique de perception extérieure du marché marocain.
À l’inverse, les investisseurs locaux, qui représentent près de 89 % du marché, affichent des scores stables ou en légère hausse :
- Institutionnels et OPCVM : 61,5 pts (quasi stabilité) ;
- Acteurs de référence : 67,2 pts (+ 3,5 pts) ;
- Investisseurs individuels : 68,4 pts (+ 4,3 pts).
Des anticipations boursières revues à la baisse
L’analyse révèle une réduction significative des anticipations haussières sur le MASI :
seuls 57 % des investisseurs tablent désormais sur une hausse d’ici fin 2025, contre 74 % lors de la précédente enquête.
Parallèlement, 38 % seulement anticipent une amélioration des volumes échangés (contre 62 % auparavant), traduisant un certain essoufflement de l’optimisme.
L’appétit pour le risque se contracte également : 29 % des sondés se disent prêts à investir une partie de leur trésorerie sur les actions, contre 59 % précédemment.
Un environnement international jugé moins pénalisant
Les investisseurs interrogés se montrent plus nuancés sur les facteurs externes. Si 40 % estiment que le contexte géopolitique pourrait peser sur le marché (contre 62 % auparavant), 43 % jugent désormais que l’environnement international n’aura pas d’impact significatif, un signe d’adaptation face à la volatilité globale. Cependant, le contexte politico-social interne est perçu comme un facteur de risque accru : 43 % des sondés y voient une incidence défavorable sur les trois prochains mois, contre seulement 6 % à l’édition précédente.
Une confiance macroéconomique encore solide
Malgré ce léger recul, la majorité (80 %) des investisseurs demeurent confiants ou très confiants dans le climat économique général pour le trimestre à venir, attestant de la résilience du sentiment de fond vis-à-vis des perspectives économiques marocaines.
L’AGR : Indice de Confiance en bref
– Création : 2011 – premier indice mesurant le sentiment des investisseurs financiers au Maroc.
– Méthodologie : enquête trimestrielle auprès de 35 investisseurs représentatifs (institutionnels, acteurs de référence, particuliers et étrangers).
– Échelle : 0 à 100 points ; quatre phases : Pessimisme (0-25), Attentisme (25-50), Assurance (50-75), Optimisme (75-100).
– Pondérations : Institutionnels 50 %, Acteurs de référence 20 %, Étrangers 15 %, Particuliers 15 %.
– Objectif : suivre l’évolution psychologique des investisseurs sans prétendre prédire les performances de marché.
Lecture d’ensemble
Ce recul modéré de la confiance traduit un réajustement du sentiment plutôt qu’un signal d’alerte. Les investisseurs marocains restent fondamentalement positifs, tandis que les investisseurs étrangers adoptent une attitude d’attente face aux incertitudes globales et régionales. Le maintien du score global au-delà de 60 points souligne que le marché actions conserve un socle de confiance solide, porté par les fondamentaux économiques et la stabilité institutionnelle du Royaume.
