Le 1er septembre 2026, M. Amine Belkeziz fait sa rentrée littéraire. « Le Géant aux pieds du soufre », livre blanc de 117 pages, au titre digne de la meilleure titraille du Canard enchainé, paraît sur linkedin, sous la signature du susnommé, patron de Vivae Capital.
Le sujet ? OCP, le géant mondial des Phosphates, la maison qui l’a remercié 8 ans plus tôt, après un passage éclair.
L’éditeur ? Vivae, son officine de conseil financier, qui désormais dispose de sa propre collection. Après la Samir, le Mouton de l’Aïd, voici le tome OCP. Auquel succèdera plus tard : la tomate.
Vivae n’est pas Grasset. Il y a pourtant un point de similitude et de circonstance. À l’instar du livre malheureux de Thélyson Orélien « C’était ça ou mourir » paru 13 jours plus tôt chez l’éditeur français, l’obscur « livre blanc » de M. Belkeziz a lui aussi reçu une singulère fiche de lecture, signée Pangram. L’outil démontre que la part du contenu généré par l’IA est de 97% pour le signataire canadien et de 87% pour le signataire marocain.
Ce qu’il faut retenir chers lecteurs, c’est que M. Belkeziz n’est pas un citoyen lambda. Sa proximité avec une personnalité de premier plan et très respectée donne à ses écrits une portée presque institutionnelle.
Comment cet ancien chargé de mission au cabinet de Mostafa Terrab est passé de la défense de la stature du Groupe OCP à la contestation de son management ? Comment a-t-il méticuleusement construit sa crédibilité de contradicteur sur Linkedin ? Comment l’IA l’a-t-elle fait passer de commentateur sous des publications d’autrui à producteur de documents d’analyses à la chaîne ? Dans ce qu’il a partagé sur la crise d’Ormuz, qu’est ce qui relève de l’analyse industrielle, qu’est ce qui relève du règlement de compte avec Terrab ? et quand il partage et commente les publications d’analystes étrangers, œuvre-t-il pour ou contre son pays ?
Après 12 années passées à la banque d’affaires Upline, où il a géré la transition de sa cession à la BCP, M. Amine Belkeziz, se lance comme tous les banquiers d’affaires de l’époque dans l’immobilier, avant de jeter l’éponge lui aussi, pour trouver refuge dans le cabinet du Président du Groupe OCP. Il y serait resté, selon LinkedIn, deux ans et deux mois. Libre, il lance deux structures, Vivae Capital, une société de conseil financier, et Atlas Transition, un cabinet spécialisé en chasse de tête. Depuis juin 2021, il est administrateur de Centrale Danone.
L’analyse de son digital footprint montre comment il est passé de la réserve que lui imposait ses fonctions, à des prises de positions publiques sur X ( ex-Twitter), Facebook, et plus tard LinkedIn. Cela a commencé par des messages de soutien assumés pour les libertés individuelles, à l’expression de son admiration à Barack Obama, à ces critiques ouvertes contre Donald Trump, à ses regrets assumés suite à l’assassinat de Ali Larijani, chef du Conseil suprême de sécurité nationale de l’Iran.
Mais le fil rouge qui se dessine clairement de toute sa présence en ligne c’est son intérêt pour OCP, pour ne pas dire son obsession.
2017 : Quand Amine Belkeziz relayait la parole de son employeur
Sa première publication sur Linkedin remonte à 2017. En ce moment-là, il occupait le poste de chargé de mission au cabinet du Président, Il relaie une publication du groupe OCP consacrée à la fertilité des sols africains. Puis un second du même nature traitant de l’utilité agronomique d’OCP en Afrique.
10 décembre 2022 : la première attaque publique contre le top management de l’OCP
Jusqu’au mars 2026, M. Belkeziz a consacré la totalité de son activité sur Linkedin à la promotion d’Atlas Transition, son entreprise en conseil RH. Une approche éclairée de tout entrepreneur sur ce réseau professionnel dédié à la prospection commerciale, recrutement et networking, et où se pratique aussi le renseignement économique et industriel.
Une publication va pourtant le faire sortir de sa réserve et laisser transparaître son amertume envers son ancien patron. Pour Belkeziz, ce passage au cabinet de Terrab aura été le plus bref de sa carrière.
Le 10 décembre 2022, un rapport communautaire de l’OCP intitulé « Niya » est mis en ligne. L’expression est alors en vogue, fruit de la magnifique épopée des Lions de l’Atlas au Qatar. Lequel rapport portait un message signé par Terrab himself.
M. Belkeziz, amère, commente la publications dans le style d’un ancien de la maison : « C’était plutôt kelt niyya qui était appliqué lorsque nous faisions preuve de niyya! ».
La guerre est publiquement déclarée contre OCP par celui qui continue d’afficher fièrement sur son profil ce prestigieux badge : « MIT Sloan School of Management | OCP-MIT Senior Leadership Program, Gestion du changement 2016 – 2017 »
Dans le même temps, notre analyste laissait libre court à ses émotions sur le réseau Twitter. Deux ans avant l’incident « kelt niyya », juillet 2020 précisément, il partageait un lien sur les « 20 syndromes que les gérants d’entreprises publiques en particulier devraient bien méditer… ». Avec le recul, le conseil s’adressait bel et bien aussi à Mostafa Terrab, son ancien patron à l’OCP. Concomitamment, il reprochait au site d’information Le Desk « d’épargner» l’OCP dans ses enquêtes, tout en soutenant l’idée que l’État subventionne indirectement le groupe phosphatier en renonçant à des redevances.
Janvier 2024 – février 2026 : de la défense de la stature d’OCP à la contestation de sa parole
Le 6 janvier 2024, Amine Belkeziz commentait un tweet de Omar El Hayani, élu de la FGD, à propos du cadmium :
« Alléluia!!!
Quelqu’un qui pose les vrais questions relatives à l’OCP!
Une des vraies questions.
Quid de la pollution au cadmium de l’océan atlantique? Qui de la pollution de la région de Safi ?etc. »
Le 21 avril 2025, il applaudit une charge contre une décision du Top Management du Groupe concernant OCP Nutricrops : « Enfin un peu de bon sens ! ».
Le 6 mai qui suit, il développe son propre réquisitoire, qualifiant le conseil d’administration d’OCP de « caisse d’enregistrement ». Interpellé, il se défend en invoquant ses deux années dans la « maison » et dénonce une direction qui agi « sans aucune supervision ». Jamais un haut cadre du Groupe OCP ne s’était permis de tels déclarations publiques sur son employeur.
Juin 2025, la critique devient nominative. « Allo Terrab » publie-t-il sur X, en partageant une capture d’écran de la Une du Monde. Il y a entouré en rouge, le gros titre sur le Cadmium dans les engrais phosphatés marocains. Naïveté ou obsession ?
Mars – mai 2026 : Claude et construction de la crédibilité de contradicteur
Dès les premières semaines du mois de mars 2026, le ton et la méthode changent dans les publications de M. Belkeziz.
Et c’est plutôt flagrant.
Le mot magique de cette métamorphose est : « Claude ».
En effet, le 12 mars précisément, le compte @wiznesspro sur X explique comment donner à Claude ses propres règles de rédaction et son style dans un fichier CLAUDE.md. Il propose d’envoyer son modèle à ceux qui commentent avec le mot « CLAUDE ».
Belkeziz répond naïvement « Claude ».
Depuis, M. Belkeziz consacre son feed Linkedin et X, exclusivement au suivi de la crise du détroit d’Ormuz. Un feed qui va progressivement être orné de tableaux, de graphes, de longs articles et plus tard les fameux livres blanc, il en publiera 4 !
Ça cible principale ? OCP bien sûr !
Puis il a goûté aux vues. Tout ce qui peut toucher la poches des marocains, deviendra le sujet de Viva Capital, faisant dans de l’essence, dans le mouton et même dans la tomate.
C’est ainsi, qu’au dur et à mesure, qu’une forme crédibilité de contradicteur s’est construite crescendo sur LInkedin.
M. Belkeziz de Linkedin dispose d’un large réseau de connaissance, il est administrateur de Centrale Danone et il est dans l’obligation de ménager les loups et les brebis et les états d’âmes de la population de ce réseau très portée sur le positive thinking.
Durant ces trois il enchaîne le discours « Ils sont forts à l’OCP, mais …. » Il y toujours un mais chez M. Belkeziz.
Pour l’exemple, le 28 mars 2026, notre auteur signe un texte très favorable à la stratégie africaine de l’OCP. Il applaudit les programmes de fertilité des sols, la qualité des partenariats industriels et la capacité du Maroc à peser sur la sécurité alimentaire mondiale. Puis, il se pose dans le rôle du défenseur exigeant : « le groupe OCP et le Royaume du Maroc n’expliquent pas assez aux investisseurs et aux décideurs internationaux, le poids stratégique des phosphates marocains. ». Il tape haut encore plus haut que Terrab !
Grâce à sa pratique de l’IA, le patron de Vivae Capital, glisse jour après jour dans la peau de lanceur d’alerte. Les premières infographies voient le jour. S’ensuivent, une carte censée retracer les routes d’approvisionnement de l’ammoniac de l’OCP. Sur LinkedIn, les posts vont devenir de longs articles. Il en publiera 14.
Le 10 avril suivant, il lance une alerte sur le soufre suite à la fermeture du détroit d’Ormuz. Ce jour-là, il estime que : « la crise ne révèle pas, à ses yeux, une défaillance du management de l’OCP ».
Le 5 mai, il salue la cohérence de la réponse industrielle d’OCP. Puis, le 25 juin, il relève un report du calendrier annoncé sur le cadmium, tout en reconnaissant que le groupe communique davantage que plusieurs concurrents.
Dans le même temps, le discours de M. Belkeziz, le twitto, est sur un autre registre, celui de la contestation.
Mai – Juin : les livres blancs by Claude s’enchaînent, du prix du mouton au stock de soufre
Le 18 mai 2026, Amine Belkeziz publie sur LinkedIn son premier livre blanc de 18 pages, format PDF. L’ex financier a laissé place au journaliste et militant politique. L’occasion en or pour booster ses statistiques Linkedin. Comment rester les bras ballants alors que le tout le Maroc n’a qu’un seul mot en bouche : « Frakchiya », terme péjoratif alors au cœur du débat sur le prix du mouton.
Le papier, de Vivae Capital, exploite une enquête de presse pour la reconstitution du prix du mouton de l’Aid vendu alors au prix moyen de 5000 dirhams. Surprenante fut l’analyse du cabinet financier, qui a tourné en un réquisitoire contre les politiques publiques. Tenez-vous bien, selon Vivae : « la décision publique a été prise sur des bases statistiques contestées. Cette opacité informationnelle est, en elle-même, une condition structurelle d’existence de la rente ..» Et de conclure : « le mouton à 5 000 dirhams dit quelque chose du Maroc qui vient. Pas une fatalité, pas un complot. Un diagnostic, et une décision à prendre. »
Une fois l’affaire du mouton est consommée, il passe à la suite du tajine avec un deuxième livre blanc, Tomate, gasoil, mouton et recours du Trésor au marché. Cette fois-ci ce sont quatre ministre qui vont prendre pour leur grade, puis au passage, une analyse sur une émission souveraine de 2,25 milliards d’euros.
Le 12 juin, le troisième sort du four, consacré cette fois-ci à la SAMIR, Il attribue à l’arrêt du raffinage national une perte de valeur industrielle et avance une estimation cumulée d’environ 54 milliards de dirhams en dix ans.
Juillet – Octobre : Abattre Terrab ?
La crise iranienne s’éternise. Les attaques des Houthis contre l’Arabie saoudite aggravent les tensions et maintiennent la pression sur les approvisionnements mondiaux en soufre, dont dépend la production des engrais phosphatés.
Pour le Maroc, la capacité d’OCP de sécuriser ses approvisionnements est en enjeu de souveraineté industrielle et alimentaire et une question de sécurité nationale. Subissant des pressions de ses partenaires avant même une communauté internationale devenues extrêmement fébrile.
Puis, un citoyen lambda, depuis son bureau de Rabat, croit que le pays navigue à vue et pense, qu’une telle crise est l’opportunité d’affaiblir la position de son ancien employeur. Il y croit fortement et il va s’y atteler très sérieusement et s’en prend depuis frontalement au groupe marocain.
Le 8 juillet, il lance les hostilités avec une première affirmation alarmante. Appuyée d’une infographie, il s’interroge : OCP aura-t-elle le même destin qu’une usine australienne de phosphates et mise en vente pour un dollar ?
Il laisse passer le mois d’août et et en ligne le 1er septembre à 7h30 du matin, son fameux livre blanc « Le Géant aux pieds de soufre ». Pas moins de 117 pages dont 87% générés par l’IA.
Il affirme désormais que son suivi des navires à Jorf Lasfar contredit le retour à pleine capacité annoncé en juin. Il étend ses critiques à la gestion financière du groupe. Une semaine plus tard, il publie la traduction anglaise du document. Il va jusqu’à inviter les investisseurs à vérifier si les déclarations d’OCP sur sa production correspondent à la réalité !
Il commettra d’autres documents.
« Le Géant et son encaisse » daté du 1er octobre. Il propose dans cet essai un lien, effectué dont une logique obscure, oui les voies de Claude sont impénétrables, le coût du soufre, les marges, les stocks, le change et les titres hybrides dans les comptes d’OCP.
A se demander quels skills a-t-il connecté à son IA pour cette monter cette marmite ?
Le 9 octobre, il met en regard les 10,7 milliards de dirhams de créance de TVA cédés à la CDG et l’allongement des délais de paiement des fournisseurs. Sa formule, on ne peut plus explicite : « Le délai a été levé en haut de la chaîne. En bas, il a été transmis.»
M. Belkeziz, a sorti sa mitraillette. Il veut en découdre.
À ce moment précis, les assertions de Vivae vont commencer à devenir virale .. shuuut c’est un proche de qui tu sais… référence à une information du Desk de 2021. Ce n’est pas le contenu qui a retrouvé crédibilité, c’est l’interprétation politique de ces documents qui a prévalue. Qui va lire 117 pages générées par l’IA ?
Un autre « livre blanc » cuisiné par la même méthode voit le jour, le 20 octobre. Toujours ce goût prononcé pour les titres journalistiques. « Dans les créanciers du géant », conteste la lecture favorable de la baisse de la dette nette et demande la publication du délai moyen de paiement. Rien que ça. Puis, pousse le bouchon plus loin et s’interroge : « qui finance la trésorerie d’OCP et qui en supporte le coût ? ».
Le 29 octobre il change de casquette et enfile le temps d’un prompt, celle de l’expert international des politiques de stockage des hydrocarbures. Dans « le pacte oublié », son nouveau LB, il conseille à l’état d’établir ses réserves stratégique d’hydrocarbures sur la façade atlantique : « Le Maroc peut faire la même offre pour du gasoil, sur sa façade atlantique, loin des détroits du Moyen‑Orient, et remplir ainsi ses réservoirs sans avancer de devises .»
Le 6 novembre, alors que les marocains célèbrent la fête de la marche verte, M. Belkeziz remet le couvert. Il propose à l’État de confier le stockage du soufre à un organisme public au port de Safi. Il chiffre le coût du portage à 1% de la valeur de la marchandise.
Ce mercredi 11 novembre, après avoir réglé la crise d’Ormuz, l’approvisionnement en ammoniac, le stockage du soufre, la trésorerie de l’OCP, les délais de paiement de ses fournisseurs et les réserves stratégique nationales en diesel, M. Belakziz nous gratifie d’un énième livre blanc de la collection Vivae Capital. Sin marché du jour ? le prix de la tomate.
Amine Belkeziz sur OCP, en 46 écrits
38 écrits sur les 46 examinés formulent une critique liée à OCP (20) ou évoquent un risque industriel ou financier pour le groupe (18).
| Réseau | Critiques | Menaces pour OCP | Part du relevé |
|---|---|---|---|
| 7 | 7 | 93,3 % 14 sur 15 | |
| X (Twitter) | 13 | 11 | 77,4 % 24 sur 31 |
| Ensemble | 20 | 18 | 82,6 % 38 sur 46 |
29 de ces 38 écrits datent de 2026, soit 76,3 %.
Le relevé, arrêté au 12 novembre 2026, cible les critiques, les menaces évoquées pour OCP et les messages qui les éclairent. Les pourcentages portent sur cette sélection. Un même propos publié sur les deux réseaux compte deux fois.
Au fond, que peut-on reprocher à M. Amine Belkeziz ?
- La méthode de travail
M. Belkziz, qui a dirigé Upline durant 9 mois, sait bien que seuls des états de synthèses à eux seuls, ne permettent pas reconstituer ce qui s’est passé dans les usines et les buraeux d’un groupe de la taille du groupe OCP. D’ailleurs, il a fixé lui-même la règle à laquelle il soumet ses analyses. « Chaque affirmation est vérifiable publiquement », a-t-il écrit. Prenons-le au mot.
Le 2 avril, OCP avait indiqué que la maintenance de ses usines pourrait affecter jusqu’à 30 % de ses capacités de production au deuxième trimestre. Sous la plume de M. Belkeziz, cela devient une « réduction documentée de 30% de la production ». En octobre, il précisera lui-même que les 30 % correspondaient au maximum annoncé. La question triviale qui en découle : pour un homme qui demande des comptes à son ancienne maison : de quels chiffres de production disposait-il, le 30 avril, pour écrire « documentée » ?
ESCP Geopolitics Institute · Policy Paper n° 2026-12
Appréciation de la stratégie du Groupe OCP
Dans son analyse de la crise d’Ormuz, Alexandre Kateb inscrit la réponse d’OCP dans vingt années de transformation industrielle. Le groupe mobilise ses stocks, adapte ses approvisionnements et réoriente sa production, dans un secteur où chaque concurrent dispose de ressorts de résistance différents.
Les leviers de résilience des principaux opérateurs
| Opérateur | Nationalité | Leviers de résilience décrits dans le document |
|---|---|---|
| Groupe OCP | Maroc | Mobilisation des stocks pour honorer les commandes, recherche de fournisseurs alternatifs et réorientation vers le triple superphosphate (TSP). Renforcement financier par un emprunt perpétuel de 1,5 milliard de dollars. |
| Ma’aden | Arabie saoudite | Exportations redirigées vers Yanbu et Duqm. La hausse des prix de l’aluminium compense la compression des marges des engrais. Le programme d’investissement dans Phosphate 3 est maintenu. |
| PhosAgro | Russie | Le papier rattache les producteurs russes à une filière exportatrice desservie par les ports de la Baltique, à l’écart du détroit d’Ormuz. |
| Mosaic | États-Unis | Dans la lecture des acteurs occidentaux proposée par l’auteur : consolidation sur les marchés matures, développement ciblé et produits de spécialité à plus forte marge. |
| Yara | Norvège | Développement des engrais de spécialité et pari sur la décarbonation des intrants pour réduire la dépendance aux hydrocarbures et aux contraintes logistiques associées. |
| Nutrien | Canada | Appui de son activité dans la potasse, marché décrit comme épargné par la crise d’Ormuz, et développement de produits à forte valeur ajoutée. |
L’appréciation portée sur OCP : la flexibilité industrielle et l’accès au financement soutiennent l’adaptation du groupe malgré la réduction de certaines productions et la compression de sa marge. Kateb replace cette réponse dans une stratégie associant engrais, recherche, eau et énergie.
Source : Alexandre Kateb, « Géopolitique et géoéconomie : le secteur des engrais au miroir de la crise d’Ormuz », ESCP Geopolitics Institute, 2026, p. 4 à 6.
- La posture, le métier, la finalité
Nous avons démontré plus haut, comment M. Belkziz revient avec insistance sur OCP et plus précisément sur Mostafa Terrab. A tel enseigne que son propos et ses interpellation prennent des allures de guérilla médiatique.
À quel titre M. Belkeziz l’amène-t-il ? La signature de Vivae Capital est celle d’un cabinet conseil, tandis que ses analyses et propositions relèvent de choix politiques.
D’ailleurs, le livre blanc de M. Belkeziz a quitté LinkedIn pour nourrir l’espace médiatique où s’installe désormais l’idée de manque de clairvoyance du top management de l’OCP. Toutefois certains lecteurs risquent des extrapolations triviales, en référence à une information de LeDesk de 2021, suscitée. Laquelle information suppose une proximité de M. Belkziz avec une personnalité hautement respectée. Une réputation qui pourrait suffire à un lecteur averti à prêter à ces publications l’allure d’un signal politique.
Enfin il y a le public que M. Belkeziz choisit de prendre à témoin. Sur Linkedin, il ne s’interdit pas à partager ses assertions négatives dans le feed de hauts responsables, économistes ou analystes étrangers :
- Sur le compte de Sohail Kashif Dhilon, Directeur financier de Pakistan Maroc Phosphore, Il chiffre l’érosion possible de l’EBITDA de l’OCP et interroge son interlocuteur sur des achats coordonnés de soufre.
- À Raid Al-Soub, ancien SG de l’Union arabe des engrais, il explique ce que son suivi des cargaisons à Jorf Lasfar lui apprend du coût réel du soufre livré.
- Sous une publication du général David Petraeus, ancien directeur de la CIA et président du KKR Global Institute, sur les Houthis et la navigation en mer rouge, il prend l’exemple de Jorf Lasfar pour décrire les risques qui pèsent sur les arrivages de soufre et les expéditions d’engrais vers l’Inde.
- À Mamoun Hassouneh, directeur général de Midtrade International Ltd, il répond en affirmant que Jorf Lasfar importe son soufre sans disposer de réserve.
- Sous la revue hebdo de Ziad Daoud, économiste de Bloomberg Economics, il avance que le Maroc n’aurait reçu que deux cargaisons de soufre du Golfe depuis Avril.
M. Belkeziz est libre de porter ce débat là où il l’entend. Est-il vraiment persuadé qu’il oeuvre ainsi pour les intérêts de son pays ?
