Le Trésor public a levé 3 290 millions de dirhams (MDH) lors de l’adjudication hebdomadaire du 10 juin 2025, soit 64,89 % du besoin annoncé (3 500 MDH). Le montant total des soumissions a atteint 5 070 MDH, traduisant une forte demande des investisseurs.
Montant de satisfaction de la semaine
- Besoin annoncé par le Trésor : 3 500 millions de dirhams (MDH)
- Montant total des soumissions : 5 070 MDH
- Montant total adjugé : 3 290 MDH
- Taux de satisfaction : 64,89 %
Observations clés
- Forte sursouscription : Les soumissions (5 070 MDH) dépassent largement le besoin du Trésor (3 500 MDH), avec un ratio de couverture de 1,45x,
- Adjudication légèrement inférieure au besoin : Le Trésor a adjugé 3 290 MDH, soit 6% de moins que son besoin annoncé (3 500 MDH),
- Sélectivité du Trésor : Sur 5 070 MDH de demandes, seulement 3 290 MDH ont été acceptées, montrant que le Trésor a rejeté environ 35% des soumissions, probablement celles aux taux trop élevés.
Montant et taux adjugés par maturité
| Maturité | Montant adjugé (MDH) | Part dans le total | TMP |
|---|---|---|---|
| 52 semaines | 600 | 18,2 % | 1,870 % |
| 5 ans | 2 020 | 61,4 % | 2,363 % |
| 15 ans | 670 | 20,4 % | 2,990 % |
Cette adjudication révèle un marché très liquide et demandeur pour les titres du Trésor marocain, avec une forte appétence pour les maturités moyennes (5 ans), qui a absorbé plus de 61 % du montant levé, permettant à l’État de lever des fonds dans de bonnes conditions.
La courbe des taux présente une structure caractéristique avec une pente plus marquée à court terme (progression rapide entre 1 an et 5 ans) qui s’aplatit ensuite vers les échéances longues, suggérant des anticipations d’évolution des taux directeurs à moyen terme puis une stabilisation. Cet aplatissement au-delà de 5 ans, combiné à un niveau de taux modéré culminant sous les 3% à 15 ans, reflète des anticipations d’inflation maîtrisées sur le long terme, un environnement macroéconomique perçu comme stable et une crédibilité solide de la politique monétaire de Bank Al-Maghrib, tout en indiquant une demande structurelle forte pour les obligations longues avec une prime de risque modérée.
