Après avoir finalisé le rachat de Crédit du Maroc auprès de Crédit Agricole France en deux étapes, le groupe Holmarcom, dirigé par la famille Bensalah, lance une Offre Publique Secondaire (SPO) d’un montant de plus d’un milliard de dirhams. Cette opération, qui porte sur la cession de 1,23 million d’actions, vise à renforcer la liquidité de la banque en augmentant son flottant boursier, tout en accompagnant le développement stratégique de leur nouvelle acquisition.
Le paysage bancaire marocain est en pleine transformation, marqué par des mouvements stratégiques qui redéfinissent les équilibres du marché. Au cœur de cette dynamique se trouve Holmarcom Finance Company (HFC), fleuron du groupe familial Bensalah. Avec une présence historique dans l’assurance et l’agro-industrie, le groupe élargit désormais ses horizons dans un secteur bancaire en recomposition, à travers le rachat de Crédit du Maroc. Alors que les banques françaises, autrefois omniprésentes, amorcent leur retrait progressif, Holmarcom saisit cette opportunité pour mieux intégrer son expertise et redéfinir son rôle dans l’architecture financière du pays.
Mohamed Hassan Bensalah (MHB) a déboursé plus de 431 millions € pour s'offrir CDM
Holmarcom Finance Company (HFC) a déboursé un montant total 4,74 milliards de MAD pour acquérir 78,7% du capital de Crédit du Maroc réparti sur deux phases pour acquérir Crédit du Maroc (CDM) :
1. Première phase (6 décembre 2022) : HFC a acheté 6,93 millions d’actions, représentant 63,7% du capital de CDM, au prix de 545,20 MAD par action, ce qui équivaut à un montant total de 3,78 milliards de MAD (6 931 282 actions x 545,20 MAD).
2. Deuxième phase (7 juin 2024) : HFC a acquis 1,63 million d’actions supplémentaires (15% du capital) à 587 MAD par action, pour un montant total de 958 millions de MAD (1 632 182 actions x 587 MAD).
... et vise à lever 100 millions € en equity
L'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) a annoncé ce 18 octobre 2024 avoir visé, sous la référence VI/EM/032/2024, la note d'opération relatif à l’Offre Publique de Vente (OPV) des titres de Crédit du Maroc, détenus par les Bensalah.
Holmarcom Finance Company, l’actionnaire majoritaire de Crédit du Maroc (CDM), a décidé de céder 1 229 577 actions au public, représentant 11,3 % du capital social et des droits de vote de CDM. L’objectif de cette offre est d’accroître le flottant en bourse de la banque, contribuant ainsi à l’attractivité du titre pour les investisseurs et à la liquidité du marché.
Caractéristiques de l’offre
- Montant total de l’opération : 1,032 milliard de dirhams.
- Prix de souscription : 850 MAD par action, représentant une décote de 9,6 % par rapport au cours de clôture de l’action CDM au 17 octobre 2024.
- Période de souscription : du 28 octobre au 1er novembre 2024.
- Nature des titres : Actions ordinaires, librement négociables pour les ordres I et II.
Structure de l’offre
L’offre est structurée en trois types d’ordres :
Type d’ordre I : réservé aux investisseurs institutionnels marocains et étrangers qualifiés.
Type d’ordre II : destiné aux personnes physiques et morales n’appartenant pas aux investisseurs qualifiés.
Type d’ordre III : ouvert aux salariés éligibles de CDM, avec un prix de souscription préférentiel à 680 MAD.
Déroulement de l'OPV
Méthodologie de valorisation
Le prix de souscription a été fixé à 850 MAD, après une analyse de plusieurs méthodes de valorisation, notamment le cours moyen pondéré et les comparables boursiers des banques marocaines. Le prix final de l’offre reflète une décote de 8,3 % par rapport à la valeur moyenne pondérée de l’action.
Objectifs stratégiques
Cette opération vise plusieurs objectifs :
• Renforcer le flottant de la banque sur le marché boursier, en ligne avec les meilleures pratiques du secteur bancaire coté à la Bourse de Casablanca.
• Associer les salariés au développement de la banque en leur offrant des actions à prix réduit.
• Soutenir les projets de croissance de Holmarcom Finance Company et de ses filiales.
Impact de l’OPV
L’opération n’aura pas d’impact sur les fonds propres de CDM, mais elle entraînera une dilution de la participation de Holmarcom, qui passera de 65,9 % à 54,6 % du capital social. Néanmoins, Holmarcom restera l’actionnaire majoritaire, assurant ainsi la continuité de la stratégie de la banque.
Parties prenantes de l'OPV
Dans le cadre de l’offre publique de vente (OPV) à prix ferme de Crédit du Maroc, plusieurs parties prenantes sont impliquées. Voici les principales :
1. Holmarcom Finance Company (HFC) : Cédant principal des actions de Crédit du Maroc. HFC est l’actionnaire majoritaire de la banque.
2. Crédit du Maroc (CDM) : L’émetteur des actions, dont une part du capital est mise en vente dans cette OPV.
3. Investisseurs :
- Personnes physiques résidentes ou non résidentes, de nationalité marocaine ou étrangère.
- Personnes morales de droit marocain ou étranger, hors investisseurs qualifiés et OPCVM monétaires et obligataires court terme.
- Investisseurs qualifiés marocains et étrangers, excluant les OPCVM monétaires et obligataires court terme.
4. Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) : Autorité régulatrice qui a visé l’opération, garantissant que le prospectus est conforme à la réglementation en vigueur, mais sans garantir l’opportunité de l’investissement.
5. Co-conseillers financiers :
- CFG Finance
- Attijari Finances Corp.
6. Syndicat de placement : Un groupe de membres responsables du placement des actions auprès des investisseurs. Le syndicat inclut des banques et sociétés de bourse telles que CFG Marchés, Attijari Intermédiation, et CDM Capital Bourse, entre autres.
7. Conseiller juridique : Le cabinet Naciri & Associés - A&O Shearman, qui a vérifié la conformité légale de l’opération.
8. Agences de notation :
- Moody’s Middle East Ltd
- Capital Intelligence
