Maroc Telecom entame l’exercice 2026 sur une situation financière solide, portée par une croissance organique maîtrisée, une rentabilité opérationnelle préservée et une contribution toujours plus décisive de ses filiales africaines. Dans un secteur télécom confronté à l’érosion des revenus historiques, le Groupe confirme sa capacité à déplacer progressivement son centre de gravité vers la data, le très haut débit et les services numériques, tout en maintenant une discipline financière élevée.
Maroc Telecom a publié, vendredi 24 avril, ses résultats consolidés du premier trimestre 2026. Le Groupe fait état d’un chiffre d’affaires de 9,327 milliards de dirhams, en progression de 5% sur un an, ou 3,9% à change constant. Cette hausse est principalement portée par les filiales Moov Africa, dont les revenus progressent de 8,5%, tandis que l’activité au Maroc ressort en légère hausse de 0,7%.
La publication confirme une configuration déjà visible dans les exercices précédents : le marché domestique reste le principal contributeur à la rentabilité, tandis que les filiales africaines tirent la croissance du chiffre d’affaires. À fin mars 2026, le parc du Groupe dépasse 76 millions de clients, en hausse de 1,8% sur un an. Cette évolution résulte de la progression des parcs Moov Africa, en hausse de 3,9%, qui compense le recul du parc au Maroc, en baisse de 3,3%.
Au Maroc, Maroc Telecom enregistre un chiffre d’affaires de 4,581 milliards de dirhams, contre 4,548 milliards un an plus tôt. L’opérateur indique que la croissance de la Data Mobile et de la Data Fixe, soutenue notamment par l’expansion du parc FTTH ( fibre ), compense la baisse de la voix et de l’ADSL. Le parc mobile marocain recule de 3,7%, à 18,1 millions de clients, tandis que le parc Internet mobile 3G/4G+/5G progresse de 4,1%, à 11,15 millions. Le fixe reste quasi stable, avec 1,63 million de lignes, tandis que les accès haut débit reculent de 1,3%, à 1,41 million.
Les filiales Moov Africa affichent un chiffre d’affaires de 5,027 milliards de dirhams, en hausse de 8,5%, ou 6,4% à change constant. Le Groupe attribue cette progression à la croissance de la Data Mobile, de la Data Fixe et du Mobile Money, qui compensent la baisse de la voix et des revenus de l’entrant international. Le parc mobile des filiales atteint 54,3 millions de clients, contre 52,1 millions un an auparavant.
La rentabilité opérationnelle progresse également. L’EBITDA consolidé s’établit à 4,660 milliards de dirhams, en hausse de 6,1%. La marge d’EBITDA atteint 50%, contre 49,4% au premier trimestre 2025. Au Maroc, l’EBITDA progresse de 2%, à 2,460 milliards de dirhams, avec une marge de 53,7%. Dans les filiales Moov Africa, l’EBITDA augmente de 11,2%, à 2,199 milliards de dirhams, pour une marge de 43,8%.
L’EBITA consolidé ressort à 2,748 milliards de dirhams, en progression de 4,1%. La marge d’EBITA recule toutefois légèrement, à 29,5%, contre 29,7% un an plus tôt. Le communiqué précise que, dans les filiales, la hausse de l’EBITA intervient malgré l’augmentation de la charge d’amortissement liée aux investissements réalisés au cours des dernières années.
Le Résultat Net Part du Groupe atteint 1,304 milliard de dirhams, en baisse de 3,4% par rapport au premier trimestre 2025. Maroc Telecom attribue principalement cette évolution à l’impact de la contribution sociale de solidarité. Hors cet effet, le RNPG ressortirait en amélioration de 3,3%.
Contribution sociale de solidarité : pourquoi elle pèse sur le résultat net
La contribution sociale de solidarité sur les bénéfices et les revenus est un prélèvement fiscal prévu par le Code général des impôts marocain. Elle s’ajoute à l’impôt sur les sociétés et concerne notamment les entreprises réalisant un bénéfice annuel imposable égal ou supérieur à 1 million de dirhams.
Elle a été introduite par la loi de finances 2021, dans le cadre du financement de l’effort de solidarité nationale et de la généralisation de la protection sociale. Son application a ensuite été reconduite par les lois de finances successives. Le Code général des impôts 2026 en reprend les dispositions, notamment aux articles 267 à 273.
Pour Maroc Telecom, cette contribution a un effet direct sur le résultat net publié. Le Groupe indique que son RNPG progresse de 3,3% hors contribution sociale de solidarité.
Les investissements augmentent sensiblement. Les CAPEX consolidés atteignent 1,348 milliard de dirhams, en hausse de 18,9%. Hors fréquences et licences, les CAPEX rapportés au chiffre d’affaires passent de 10,1% à 14,5%. Le Groupe indique que ces investissements sont principalement orientés vers le Haut Débit. Au Maroc, les CAPEX progressent de 51,9%, à 730 millions de dirhams, en lien notamment avec le paiement d’une partie des équipements liés à la 5G.
Le CFFO consolidé ressort à 2,265 milliards de dirhams, en hausse de 13,8%, soutenu par la progression de l’EBITDA. La dynamique diffère toutefois selon les périmètres. Au Maroc, le CFFO baisse de 5,5%, à 1,479 milliard de dirhams, sous l’effet des paiements liés aux équipements 5G. Dans les filiales Moov Africa, il progresse de 85,1%, à 786 millions de dirhams, grâce à la hausse de la capacité d’autofinancement.
La dette nette consolidée s’établit à 18,779 milliards de dirhams, contre 20,914 milliards à fin mars 2025. Le ratio dette nette sur EBITDA ressort à 1,0x, contre 1,1x un an auparavant. Au Maroc, la dette nette recule à 7,091 milliards de dirhams, dans les filiales, elle progresse à 12,155 milliards de dirhams.
Comprendre les principaux acronymes financiers et télécoms
FTTH – Fiber To The Home
Le FTTH désigne la fibre optique jusqu’au domicile. Pour Maroc Telecom, l’expansion du parc FTTH soutient la croissance de la Data Fixe et compense en partie le recul de l’ADSL.
EBITDA – Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization
L’EBITDA correspond au résultat opérationnel avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements. C’est un indicateur très suivi par les investisseurs, car il mesure la rentabilité opérationnelle avant les charges liées au financement, à la fiscalité et aux investissements passés. Dans le cas de Maroc Telecom, l’EBITDA consolidé atteint 4,660 milliards de dirhams au T1 2026, avec une marge de 50%.
RNPG – Résultat Net Part du Groupe
Le RNPG correspond à la part du bénéfice net qui revient aux actionnaires du Groupe, après prise en compte des charges, impôts, intérêts minoritaires et éléments non opérationnels. C’est l’indicateur le plus proche du « bénéfice net attribuable » au Groupe. Au T1 2026, le RNPG de Maroc Telecom ressort à 1,304 milliard de dirhams.
CAPEX – Capital Expenditures
Les CAPEX désignent les dépenses d’investissement. Dans les télécoms, il s’agit principalement des investissements dans les réseaux, les infrastructures, les équipements techniques, la fibre, la 5G ou les systèmes d’information. Ce sont des dépenses nécessaires pour maintenir, moderniser et étendre la qualité de service. Au T1 2026, les CAPEX consolidés de Maroc Telecom atteignent 1,348 milliard de dirhams.
CFFO – Cash Flow From Operations
Le CFFO désigne les flux nets de trésorerie opérationnels. Il permet d’évaluer la capacité de l’entreprise à générer du cash à partir de ses activités, après prise en compte de ses investissements industriels nets selon la définition retenue par Maroc Telecom. C’est un indicateur important pour mesurer la capacité du Groupe à financer ses investissements, sa dette et sa rémunération des actionnaires. Au T1 2026, le CFFO consolidé s’établit à 2,265 milliards de dirhams, en hausse de 13,8%.
La publication des résultats consolidés du premier trimestre 2026 fait donc apparaître un Groupe télécom en croissance maintenue, avec une amélioration des marges opérationnelles, une accélération des revenus africains et un effort d’investissement accru dans les infrastructures haut débit. Le résultat net publié reste pénalisé par un élément fiscal, tandis que les flux de trésorerie consolidés progressent malgré la hausse des CAPEX.
